本文摘要：嘉能可宣告在未来18个月减产40万吨铜，不受此影响，LME铜价自8月底4855美元/吨的6年低位声浪最低至5435美元/吨。国内部分大型冶炼厂宣告减产，牵涉到精铜产量预计在4万吨以上，供应端的缩减承托了期铜价格声浪。 融合未来1—2月宏观面的展现出以及消费的季节性提高，预计铜价呈圆形波动偏强格局，波动区间为40000—42500元/吨。

嘉能可宣告在未来18个月减产40万吨铜，不受此影响，LME铜价自8月底4855美元/吨的6年低位声浪最低至5435美元/吨。国内部分大型冶炼厂宣告减产，牵涉到精铜产量预计在4万吨以上，供应端的缩减承托了期铜价格声浪。

融合未来1—2月宏观面的展现出以及消费的季节性提高，预计铜价呈圆形波动偏强格局，波动区间为40000—42500元/吨。美元指数遗下行压力，国内财政政策加码强势美元给美国经济带给压力，较低油价诱导了通胀提高，再加国内经济增长速度上升增大了金融市场波动，这些使美联储9月议息会议加息的可能性减少。

美元指数技术上看，上方96的方位处承压。而美强劲欧很弱的格局又令其美元下方空间受限，短期内对金属市场的压制减低。转入8月，全国放用电和铁路货运装车情况都有恶化。

中国财政部将发售“更为强有力的”政策来推展经济快速增长，预计三季度末至四季度经济运行将经常出现大力变化。人民币离岸市场汇率上涨多达1%，市场传闻与央行介入有关，或保持人民币汇率小幅、陡峭升值预期。同时，预计今年央行还将使用降准等保证严格的货币条件。境内外供应增加，精铜均衡更进一步从紧1.铜矿阻碍大大，2015供应惧不及预期CRU在年初预计全球铜精矿产量增长速度为4.9%，ICSG预计为6.5%。

但部分矿山因环保、暴雨、电力等造成增长速度上升，部分新建项目因铜价下滑及环保等，延后了投产时间，上半年铜精矿产量未如预期经常出现大幅度快速增长。下半年，铜精矿供应的不确定性仍大，如赞比亚电力紧缺将之后后遗症其矿山生产量，Codelco新的设计Andina的扩展方案将花费2年时间，自由港旗下某铜矿铁矿亲率上升等。

CRU将增长速度上调至2.5%，意味著今年铜精矿增量从年初的71万吨增大至36万吨。2.废铜供应持续膨胀，减少对精铜的替代消费废铜供应持续膨胀对铜市场的影响主要反映在两方面：一方面，增加精铜生产的原料来源，在维持完全相同冶金产量的情况下，必须更好的粗铜(间接反映为铜精矿)作为替代。另一方面，部分原本用于废铜为原料的加工企业将转用精铜，根据我们对上半年基本面数据的辨别，预计国内这部分替代消费在3万吨左右。

3.国内冶金生产能力投入工程进度不及预期、检修减产影响较小国内新的投产冶金项目工程进度高于预期，据调研,部分项目没能按年初计划如期投产，如方圆的项目因资金等因素如期仍未粗铜生产量、紫金的项目实际投入生产能力偏低、中原冶炼厂的粗铜生产量比预期晚3个月。近期，原先生产能力继金隆、紫金宣告检修后，江铜、金川又重新加入检修行列，预计影响产量多达4万吨。季节性消费提高及电网招标加快《配电网建设改建行动计划(2015—2020年)》计划表明：2015—2020年，配电网建设改建投资不高于2万亿元，其中2015年投资不高于3000亿元。

国家电网将2015年计划投资额从4396亿元下调至4679亿元，新增了农网升级改建工程等项目。电网投资将重点改向了配网，牵涉到用铜密度较主网更高，2015年已投资总量较低，年内电网投资将加快。

虽然从时间上来说，该投资并无法马上转化成为铜消费，但从季节性消费及四季度交货期更为集中于来看，未来1—2个月，铜消费将环比提高。据调研，部分铜杆企业回应，9月订单保持稳定或经常出现小幅减少。

综合来看，9月，下游消费虽无大幅度提高迹象，但环比将呈现出季节性提高，消费量预计小幅减少。

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